改革赋能金融强国目标
编者按 党的二十届四中全会为高水平科技自立自强与新质生产力发展擘画蓝图，也为改革指明了方向。中国证监会近期以五个“着力”绘就高质量发展“施工图”，本期报道围绕“资本市场改革赋能金融强国目标”，解读资本市场作为现代金融体系的核心，如何通过改革提升服务实体经济的能力，增强国际竞争力，从而更好地适配“十五五”发展目标与金融强国建设需求。创业板、科创板又如何通过制度优化，更好地支持科技创新和高成长企业发展。
■中国经济时报记者 刘慧
党的二十届四中全会明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，为资本市场深化改革指明方向。中国证监会随后召开的党委会议以五个“着力”勾勒出资本市场高质量发展“施工图”，明确了制度创新、耐心资本培育、高水平开放等核心方向。各界也期待，在“十五五”时期，资本市场能加快改革，赋能我国金融强国目标。
接受中国经济时报记者采访的专家表示，“十五五”时期是我国迈向高质量发展、实现第二个百年奋斗目标的关键阶段，而金融强国建设是国家整体战略的重要支撑。资本市场作为现代金融体系的核心，必须通过深化改革，提升服务实体经济的能力，增强国际竞争力，从而更好地适配“十五五”发展目标与金融强国建设需求。
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让资本市场成为科技创新“助推器”
上海财经大学金融学院副院长曹啸对中国经济时报记者表示，要让资本市场更好地适配“十五五”发展目标与金融强国建设需求。“十五五”期间，我国经济将更加注重创新驱动、绿色低碳、内需扩大和产业链升级。新质生产力的提出，意味着经济增长方式将从要素驱动转向创新驱动，资本市场需要为此提供更加高效、精准的金融服务。
“资本市场应当通过以下三种主要方式，适配‘十五五’发展目标。”曹啸表示，要支持科技创新与产业升级。资本市场应当成为科技创新的“助推器”，通过科创板、创业板、北交所等多层次市场体系，为高新技术企业、专精特新企业提供融资支持。同时，通过市场化机制引导资本流向战略性新兴产业，如人工智能、生物医药、新能源、高端制造等领域。要促进绿色低碳转型，资本市场应当大力发展绿色金融，推动环境、社会与治理(ESG)投资，支持绿色债券、碳中和金融产品创新，引导资本流向低碳经济领域，助力“双碳”目标实现。扩大内需与消费升级。资本市场应当支持消费行业龙头企业融资，推动消费模式创新，同时通过财富管理市场的发展，提升居民财产性收入，增强消费能力。
西南财经大学中国金融研究院副院长董青马对中国经济时报记者表示，资本市场要在“十五五”时期更好地服务国家重大战略，关键在于以制度供给推动高质量发展。应继续完善以信息披露为核心的注册制改革，强化上市公司质量、规范公司治理，形成“优胜劣汰”的市场生态。通过提高透明度和规则稳定性，吸引更多中长期资金参与实体经济投资，助力科技创新和产业升级。
“要更加注重金融供给结构与新质生产力发展的契合。”董青马说，未来的新质生产力，重点集中在科技创新、绿色低碳、数字经济等领域，而这些行业往往具有高投入、高风险、周期长等特征，需要资本市场建立更包容的融资体系。要完善科创属性评价机制，鼓励多层次市场协同发展，同时完善退市与再融资机制，让资源要素向科技创新领域更高效流动。
董青马认为，改革还应聚焦培育耐心资本和长期资金机制。应创新税收与考核政策，激励保险资金、养老金、社保基金、公募基金等资金进入市场金八号配资，引导形成理性投资、长期投资的文化。通过制度安排把资本转化为耐心资本，真正支撑科技创新和战略性新兴产业的持续成长。
招商基金首席经济学家李湛对中国经济时报记者表示，要实现资本市场与“十五五”发展目标、金融强国建设的深度适配，需以证监会五个“着力”为框架，构建“稳基、赋能、守底线”的系统性改革体系。
首先，夯实市场稳定根基是前提，需聚焦高质量上市公司群体培育，通过强化公司治理监督、推动分红回购常态化、健全退市机制，从入口到出口全链条提升上市公司质量，同时完善“长钱长投”生态，推动保险资金、养老金等长期资金实际投资比例向上限靠拢，优化稳市货币政策工具，增强市场内在稳定性。
其次，强化服务实体动能是核心，需深化多层次市场改革，以科创板、创业板为抓手，优化研发投入、专利数量等上市指标设置，拓宽未盈利“硬科技”企业上市渠道，构建覆盖企业初创期至成熟期的全生命周期融资体系，同时丰富科技创新债券、基础设施长期国债等产品，强化资本与创新要素的高效匹配。
最后，筑牢风险防控底线是保障，需推进法治化监管与科技赋能执法，完善“行民刑”三端协同追责机制，加大对财务造假、操纵市场等违法行为的打击力度，同时健全跨部门、跨境监管协同机制，将所有金融活动纳入监管，为金融强国建设筑牢安全屏障。
02
提升服务实体经济的能力
并增强国际影响力
资本市场如何更好地适配“十五五”发展目标，助力金融强国建设，为我国经济高质量发展提供坚实支撑?
曹啸表示，金融强国建设要求我国金融体系具备强大的资源配置能力、风险防控能力和国际竞争力。资本市场作为金融体系的重要组成部分，必须通过深化改革，提升服务实体经济的能力，增强国际影响力。具体而言，要优化发行与退市制度。全面推行注册制，完善市场化发行机制，同时建立更加严格的退市制度，实现优胜劣汰，提升上市公司整体质量。提升市场效率与透明度。通过完善信息披露制度、强化公司治理、优化交易机制，提高资本市场的运行效率，降低交易成本，增强市场信心。培育长期资本与耐心资本。通过税收优惠、政策引导等方式，鼓励养老金、保险资金、社保基金等长期资本入市，支持科技创新和实体经济发展。推动数字化与金融科技融合。利用大数据、区块链、人工智能等技术，提升市场运行效率，增强风险识别和管理能力，推动资本市场智能化发展。
与此同时，曹啸表示，还应加强法治与监管体系建设。修订《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》等法律法规，加大对违法违规行为的惩处力度，完善投资者损害赔偿机制，提升市场监管的有效性和威慑力。增强风险管理能力。建立健全系统性风险监测与防控机制，完善投资者保护制度，防范市场异常波动和跨境资本流动风险。扩大高水平对外开放，推动资本市场与国际市场深度对接，吸引更多境外长期资本参与中国市场，提升我国资本市场的国际定价权和影响力。
董青马表示，建设金融强国需要监管体系现代化和开放水平提升。应在稳定中推进开放，完善跨境投融资制度安排，构建互联互通、风险可控的开放格局。同时，提升监管科技(RegTech)运用水平金八号配资，加强市场预期管理，让市场在有效监管下保持活力与韧性。
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